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货币政策宽松已到达周期的尾部

2017/6/15 11:14:08      点击:

往往理想丰满,现实骨感。年中关口,是否有人想起2013、2016钱荒的场景?包括今年3月那场类钱荒的一幕——交易员跪求资金。不妨从最近的3月说起。当月20日,国债回购利率、银行间回购利率大幅飙升,银行间债市利率互换继续全面走高,各大银行纷纷借钱;钱荒之下,各大银行到处跪求资金,中小机构更是出现了实质性违约,金融市场上一片风声鹤唳!3月26日,央行行长周小川!

表态称,货币政策宽松已到达周期的尾部。这或昭示,中国的货币政策转向,央行或结束大水漫灌的时代。殊料,这次一天就对冲投放4980亿,尽量净投放量并不大。原中国人民银行研究局副局长景学成称,央行现在一直坚持的是不松不紧政策,央行根本没有“放水”的想法,只是要保持流动性,不让市场感到饥渴。交通银行首席经济学家连平说,分析MLF操作对流动性影响不能只看投放!!

量大小,净投放量才是基础货币对增加额。而银行以此获得的资金不一定立即用于资产投放,而会是个逐步过程。鉴于不少银行都面临流动性压力,所获资金一般都会用于填补流动性缺口,以满足监管需求,因此就未见得会真正增加货币投放。理论假设往往与实际相去甚远。市场亦普遍对此次“放水”保有冷静理性的态度,多数观点认为尽管会给股市、债市带来一定利好,银行也能减缓!